Cổ phiếu Tesla (TSLA) giảm 20% từ đầu năm 2026 — JPMorgan dự báo còn giảm thêm 60%

Theo Electrek, cổ phiếu Tesla (TSLA) đã mất khoảng 20% giá trị kể từ đầu năm 2026, nhưng JPMorgan — một trong những ngân hàng đầu tư lớn nhất thế giới — cho rằng cơn "chảy máu" này còn lâu mới kết thúc. Chuyên gia phân tích Ryan Brinkman vừa tái khẳng định khuyến nghị Underweight (dưới mức thị trường) và giữ nguyên giá mục tiêu 145 USD/cổ phiếu — đồng nghĩa với khả năng giảm thêm khoảng 60% so với mức giao dịch hiện tại vào khoảng 360 USD.

Quý 1/2026: Giao xe thấp hơn kỳ vọng, tồn kho lập kỷ lục

Báo cáo của JPMorgan được đưa ra chỉ vài ngày sau khi Tesla công bố kết quả quý 1/2026 đáng thất vọng. Hãng xe điện của Elon Musk chỉ giao được 358.023 xe, thấp hơn 4% so với ước tính trung bình của Bloomberg (372.000 xe) và thấp hơn tới 7% so với dự báo riêng của JPMorgan (385.000 xe).

Đáng chú ý hơn, Tesla sản xuất 408.386 xe trong cùng kỳ, tạo ra khoảng cách 50.363 xe tồn kho — mức chênh lệch sản xuất-giao hàng lớn nhất trong một quý từ trước đến nay của hãng. Đây là dấu hiệu cho thấy nhu cầu thực tế đang yếu hơn nhiều so với năng lực sản xuất.

JPMorgan hạ dự báo lợi nhuận

Sau kết quả quý 1, chuyên gia Brinkman đã điều chỉnh giảm mạnh các chỉ số tài chính dự phóng của Tesla:

• Lợi nhuận trên cổ phiếu (EPS) quý 1 giảm từ 0,43 USD xuống còn 0,30 USD
• EPS cả năm 2026 hạ từ 2,00 USD xuống 1,80 USD — thấp hơn mức đồng thuận của thị trường là 1,95 USD

Với giá mục tiêu 145 USD, nếu dự báo của JPMorgan chính xác, vốn hóa Tesla sẽ bốc hơi hàng trăm tỷ USD so với mức hiện tại.

Ba rủi ro lớn đối với Tesla

Brinkman chỉ ra ba yếu tố chính đang gây áp lực lên Tesla:

1. Chính sách thuế thay đổi: Khoản tín dụng thuế liên bang 7.500 USD (khoảng 190 triệu VND) dành cho xe điện tại Mỹ đã hết hiệu lực, loại bỏ một động lực quan trọng kích cầu.

2. Cạnh tranh từ Trung Quốc: Các đối thủ Trung Quốc như BYD, Xiaomi đang thu hẹp nhanh chóng thị phần toàn cầu, đặc biệt tại châu Á và châu Âu.

3. Ảnh hưởng thương hiệu từ hoạt động chính trị: Brinkman nhận định rằng tác động từ các hoạt động chính trị của CEO Elon Musk lên thương hiệu Tesla là "khó định lượng nhưng rất thực tế" — một yếu tố phi tài chính nhưng ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định mua xe của người tiêu dùng.

Bài phân tích còn chỉ ra một nghịch lý thú vị: Tesla từng hưởng lợi khi giá xăng tăng, nhưng hiện tại cổ phiếu lại biến động ngược chiều với thị trường dầu mỏ — cho thấy định giá TSLA đang bị chi phối bởi câu chuyện (narrative) nhiều hơn là các yếu tố cơ bản của ngành ô tô.

Ý nghĩa với thị trường Việt Nam

Dù Tesla chưa chính thức có mặt tại Việt Nam, diễn biến cổ phiếu và doanh số của hãng vẫn có tác động gián tiếp đến thị trường xe điện trong nước. Nếu Tesla — hãng xe điện lớn nhất thế giới — gặp khó khăn, điều đó có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư và người tiêu dùng đối với xe điện nói chung.

Tuy nhiên, với VinFast đang đẩy mạnh mở rộng thị trường nội địa và mạng lưới trạm sạc liên tục được bổ sung trên toàn quốc (hiện đã có hơn 17.000 trạm trên TramSac.me), thị trường xe điện Việt Nam có lộ trình phát triển riêng, ít phụ thuộc vào biến động của một hãng đơn lẻ. Thực tế, sự suy yếu của Tesla còn có thể tạo cơ hội cho các thương hiệu khác — bao gồm VinFast và BYD — chiếm lĩnh thêm thị phần.

Tổng kết

Dự báo của JPMorgan về cổ phiếu Tesla phản ánh một bức tranh ảm đạm: nhu cầu suy giảm, cạnh tranh gia tăng, và thương hiệu bị tổn thương. Dù đây chỉ là quan điểm của một ngân hàng đầu tư (nhiều tổ chức khác vẫn lạc quan hơn), con số tồn kho kỷ lục trong quý 1/2026 là tín hiệu khó bỏ qua. Trong bối cảnh thị trường xe điện toàn cầu ngày càng cạnh tranh, vị thế thống trị của Tesla không còn là điều hiển nhiên.

Nguồn: Electrek